来源：盈造网 荆博

元旦前夕，国务院办公厅印发了《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》（国办发[2024]52号）文件，称之为“专项债新政”。目前各类机构、专家和学者均对52号文从不同层面进行了解读，今天我们不讲宏观政策应用，只聊微观实务操作，从“黑白名单”、额度分配、收益平衡和偿债备付、专户管理和调度监管、自审自发、申报时间和绿色通道、清理“半拉子”工程等七个方面浅谈新政对政府投资项目的影响。

1. “黑白名单”：即“申报范围负面清单制”和“资本金白名单制”，之所以放到一起，是因为从项目操作层面，其实这两条内容起到的效果是同向的，对于拟申请专项债的地方政府来说都是重大利好！

首先，地方政府再也不用对照复杂的申报范围表或聘请专家研究是否符合申报条件，未纳入五大类13条负面清单的均可申报使用专项债券，做到“法无禁止皆可为”；其次， 专项债的新赛道扩容是对当前热门产业尤其是数字经济的一次正式回应，也表明了2025年从国家层面支持的产业发展走向，并通过资本金比例从25%-30%进一步提高专项债的使用范围和效用，但政策落地尚需消化时间，预计今年二季度会逐步显效。

2. 额度分配：新政执行“2+5”新分配机制，即 “2”指债务率和三通过项目需求， “5”指使用绩效、管理水平、拨付率、要素保障、使用效益。新的分配机制主要解决的就是“大锅饭和平均主义”，优质地区就应当享受优质资源，回归使用政策资金财务杠杆的初衷。

3. 收益平衡和偿债备付：针对专项债偿还问题，相信目前没有一个地方政府会考虑还不还得起的问题，这也为将来专项债演变成又一次的债务清理而埋下伏笔。此次新增专门针对此问题设置了“多渠道财政资金缺口补助、设置偿债备付制度、省级政府兜底”等条款，就是要用时间换空间，让大家能用、想用、敢用专项债，破除政府和平台公司对专项债偿还的担忧。

4. 专户管理和调度监管：专款专用，在线监测、穿透监管，这剂猛药主要解决目前在很多省份存在严重的专项债挤占、截留、挪用、摊派问题，解决项目申请资金无法用到项目自身的问题。对支出进度低、债券资金管理不规范、使用效益差的地区，第二年新增债券额度将采取不分或大幅减少分配额度的措施。但此举效果如何，还要看各地的执行力度和监督执行情况。

5. 自审自发：11个经济大省市及地区专项债券申报入库发行审核权下放，自审自发，自行兜底，代表着给经济排名靠前的省市和地区政策松绑，使资金能够更高效地运用到项目中去，极大缩短资金到位时间，如果试点成功，则预计会很快逐步推广。

6. 申报时间和绿色通道：申报时间调整为每年四次2、5、8、10月份报，3、6、9、11月份审，当月审核，当月给结果。自审自发以外省份“三通过”的在建项目，无需重新申报，经省政府审核批准后直接发行，同步报部委备案即可，即已申报项目在建项目每年不再重新洗牌上报，精简审批流程、提高效率。这两项政策旨在为专项债申报“清淤疏堵”，防止在建项目“烂尾”和项目申报扎堆形成“堰塞湖”。

7.清理“半拉子”工程：2025年度资金优先保障在建项目资金需求，这项政策剑指目前各地不同程度普遍存在的各地遍地半拉子工程配套资金配不上，新下达资金被统筹使用的乱象，可谓是新政中最令人“拍手称快”的举措，全面清理解决“半拉子”工程是目前地方政府受困于资金不足问题而对政策最大的诉求之一，如果监督管理政策真的执行到位，那么解决此问题必然会极大促进地方政府的经济建设进度。